Мы начнем статью с разъяснения термина и закончим подробными примерами, где именно его нужно использовать. Листинг – это сумма процедур, которые включают ценные бумаги в биржевой список. Проще говоря, при помощи листинга ценных бумаг, они допускаются к официальным торгам на различных биржах. Стоит отметить, некоторые специалисты утверждают, что листинг – это и есть биржевой список. Листинг ценных бумаг считается законченным, когда документация полностью прошла экспертизу, и акции вошли в котировальный лист.
Основные цели листинга ценных бумаг
Главной целью данной процедуры является создание благоприятных условий для дальнейшей торговли на рынке ценных бумаг. Листинг повышает уровень информативности всех инвесторов. Процедура помогает опознать наиболее качественные ценные бумаги. Акции и интересы инвесторов будут защищены. Более того, листинг ценных бумаг создает специальные правила по экспертизы к допуску Центрального банка на Фонд Биржу.
Дело в том, что на биржу не может попасть любая ценная бумага. На бирже появляются акции только самых лучших эмитентов. Некоторые бизнесы предъявляют индивидуальные требования к различным ценным бумагам. Тем не менее, стандарты везде одни. Требования могут быть предъявлены к размеру эмитента, рентабельности, количеству выпуска акций. Если эмитент получает листинг, то он обязуется предоставлять документацию о своей деятельности. Эмитент обязан сообщать о любых событиях, которые могут повлиять на цену его акций. В итоге, листинг – это довольно сложная и долгая процедура, которая проходит несколько этапов.
Этапы процедуры листинга акций
Первый этап: подается заявление на листинг акций , после чего они входят в состав котировального листа второго уровня. Также, одновременно должно подаваться заявление о допуске к обращению через организатора торговли внесписочных ценных бумаг.
С фондовой биржей заключается договор, согласно которому будет проведена экспертиза.
После предыдущих двух этапов, эмитент должен раскрыть информацию о всех фактах, которые непосредственно касаются финансово-хозяйственной деятельности.
Проводится ещё одна экспертная оценка, основанная на рентабельности эмитента и его коэффициента ликвидности.
И последний этап. Итоги экспертизы рассматриваются на заседании Комиссии по допуску ценных бумаг. Весь отчет регистрируется в соответствии с законодательством Российской Федерации.
Кто заинтересован
Кто именно заинтересован в листинге? Больше всего, конечно, заинтересован эмитент и фондовая биржа. Но стоит также отметить, что в листинге акций заинтересованы инвесторы, участники торгов и расчетный депозитарий. Стоит отметить, что расчетный депозитарий является основным элементом рынка ценных бумаг.
Плюсы листинга
- Повышается престиж фирмы на общем фоне.
- У компании появляется шанс получить кредитные средства на выгодных условиях. Кредиторы могут сравнить балансовую стоимость активов эмитента с оценкой биржи.
- Заложить ценные бумаги становится легче.
- Повышается уровень внимания со стороны инвесторов. При помощи опубликованных данных о рынке позволяет инвесторам здраво составить полное представление о рыночном «поведении».
- Повышается уровень доверия на внешнем рынке.
Минусы
- Появляется дополнительный контроль за состоянием компании. Когда акции попадают в список, эмитент берет на себя ответственность за информирование о дивидендах, выпуске ценных бумаг. Об этом говорится в договоре. Данная функция предназначена для внешних акционеров.
- Дополнительные расходы. Компания должна будет за прохождение листинга. Каждый год платить за поддержание данной процедуры. Оплачивать различные аудиторские услуги.
- Может появиться отрицательное отношение инвесторов к ценным бумагам, в связи с низкой активностью Центрального банка.
Под конец, мы хотим рассказать, что есть такой термин, как «делистинг». Мы посвятили этому термину отдельную статью, на которую Вы можете перейти по ссылке. Делистинг напрямую связан с листингом и имеет свои плюсы и минусы.
Трёхуровневая система котировальных списков на Московской биржи - это не просто перечень допущенных к торгам акций. Это ещё и качественная оценка всех эмитентов.
Что такое листинг?
На Московской бирже проходят торги по нескольким сотням ценных бумаг. И это не только акции. Но ещё и облигации - государственные и корпоративные; паи торгуемых на бирже ПИФов, акции ETF, ипотечные сертификаты и депозитарные расписки.
Любой желающий, любая организация может выпустить предусмотренную законом ценную бумагу и запустить торги по ней на Московской бирже. Но сделать это не так-то просто.
Прежде, чем допустить ценную бумагу к торгам на бирже, руководство биржи тщательно исследует эмитента. Эмитент должен показать бухгалтерские отчёты за несколько последних лет, подтверждая свою дееспособность и работоспособность. Так же эмитент должен за свой счёт пройти аудиорскую проверку в крупной уважаемой аудиторской компании. К торгам допускаются только ценные бумаги, соответствующие довольно строгим критериям отбора.
Задача биржи не допустить к торгам ценные бумаги, выпущенные случайными эмитентами или мошенниками.
Процедура такого строгого отбора как раз называется листингом.
Зачем нужен листинг?
Ценные бумаги, допущенные к торгам на Московской бирже, заносится в специальный список - котировальный список. Профессионалы фондового рынка предпочитают работать только с ценными бумагами из котировального списка. Так как присутствие в котировальном списке Московской биржи является для ценной бумаги своеобразным критерием качества. И процесс листинга нужен для того что бы отобрать наиболее подходящие для инвестирования ценные бумаги.
Котировальный список не является жёстким императивом для торговли. Инвесторы могут торговать друг с другом любыми ценными бумагами - хоть фантиками от конфет. Но на Московской бирже можно торговать только бумагами из котировального списка. Биржа бережёт свою репутацию и со всяким фуфлом старается дела не иметь.
Таким образом листинг и котировальный список нужен для того, что бы уберечь инвесторов от заведомо убыточных инвестиций. С помощью процедуры листинга биржа защищает деньги своих клиентов.
Котировальные списки и три уровня листинга
Нельзя утверждать, что все компании, успешно прошедшие процедуру листинга являются равноценными между собой. Скажем, акции трансконтинентального гиганта, мирового лидера в области добычи газа ОАО "Газпром" является более надёжным объектом для инвестиции, чем акции "Новолипецкого металлургического комбината" (НЛМК). НМЛК сам по себе тоже неплохое вложение денег. Иначе процедуру листинга он бы не прошёл. Но выбирая между НЛМК и Газпромом, лучше предпочесть Газпром. У Газпрома более понятные перспективы на будущее и нет сопоставимых конкурентов.
Московская биржа облегчила инвесторам выбор. И рассортировала всех своих эмитентов по "весовым категориям". Существуют три уровня листинга
Листинг первого уровня
Листинг второго уровня
Листинг третьего уровня
В каждом уровне листинга существует свой котировальный список.
В котировальном списке первого уровня
сосредоточенны акции самых-пресамых надёжных и перспективных эмитентов. Таких, как Газпром, Сбербанк, Лукойл...
В котировальный список второго уровня
внесены эмитенты, которые по каким-либо причинам не соответствуют критериям листинга первого уровня. Это: Сургутнефтегаз, Новолипецкий металлургический комбинат, Магнитогорский металлургический комбинат, Новороссийский морской торговый порт и т.д. Каждая из этих акций - великолепная возможность для долгосрочного инвестирования. Но по мнению руководства Московской биржи инвестировать в эти акции более рискованно, чем инвестировать в акции котировального списка первого уровня.
Котировальный список третьего уровня,
Здесь собраны не только акции, но и всевозможные облигации, паи торгуемых ПИФов, ETF, ипотечные сертификаты и другие менее популярные ценные бумаги. Основной риск, который несут эти бумаги - низкая ликвидность. А, в целом - это нормальные инструменты для вложений. Иначе листинг они бы не прошли.
Уровень листинга ценной бумаги служит качественным показателем, на который инвестор может ориентироваться в принятии инвестиционных решений.
Где прочитать котировальные списки Московской биржи
Котировальные списки составляются для удобства инвестора, который имеет возможность сформировать инвестиционный портфель с необходимым уровнем риска.
«Мастер-класс по продажам. Гуру маркетинга спрашивают:
— Правда ли, что покупателя можно найти на любой товар?
— Абсолютно!
— Допустим, есть мешок старых, ржавых, гнутых гвоздей. И кому они, по-вашему, нужны?
— А разве вы не сможете найти поблизости мастерскую по ремонту шин?»
Листинг в торговле – это мероприятия по убеждению администрации торговых сетей, магазинов и киосков включить ваш товар в свой ассортимент, причем закрепить эту позицию за конкретным поставщиком, производителем, дистрибьютором, то есть за вами.
Убеждение это может выражаться в денежном вознаграждении или подарках, в акциях и программах лояльности, установке ценного торгового оборудования или удовлетворении прочих требований.
Подробнее о том, где и как применяется листинг, – в статье.
Что такое листинг: суть, виды и этапы
Листинг - это совокупность процедур по введению ценных бумаг на фондовый рынок. Листинг определяют как действия, направленные на то, чтобы включить ценную бумагу в один из используемых фондовыми биржами котировальных списков. Под листингом подразумевает также контроль за тем, чтобы ценные бумаги и их эмитент соответствовали требованиям, установленным фондовой биржей.
В современном мире многие компании стремятся к тому чтобы их акции продавались на бирже. Но такая возможность доступна далеко не всем. Сначала необходимо пройти процедуру листинга. Листинг - это сложная многоступенчатая процедура, которая не позволяет недобросовестным компаниям выходить на рынок.
Правильное пользование листингом делает возможным увеличение количества инвесторов, размещать ценные бумаги, в том числе, и за границей, и к тому же ограничить интервалы времени между размещением ценных бумаг и тем временем, когда начнут ими пользоваться.
Маркетологи считают, что листингом можно определить внесение в список поставщиков торговой точки, который был определен крупным бизнесом правил и требований для допуска товара к реализации в торговле.
Суть листинга
Термин листинг происходит от английского слова list - что означает список. Если говорить об исполнении листинга, то есть его требований, то это является обязательным соответственно для поставщиков товаров и марок, которые они хотели бы поставить на полки торговых центров.
Продукция или торговые марки, которые не выполнили все вошедшие в листинг требования, или у них просто низкий маркетинговый показатель, постепенно выводятся из списка точек торговли. Потом в лист поставщиков соответственно попадает товар из конкурентной марки. Зачастую торговая марка вводится в ассортимент торговой точки без принятой «сложной» процедуры листинга.
По ряду товаров товарных групп механизм переоформления листа товаров и поставщиков может проводиться два раза в год, всегда это проводится в начале нового сезона. В такой ситуации заранее на смену выводящемуся из ассортимента торговой точки товару осуществляется процедура листинга нового товара.В случае, если организация не в полной мере соответствует требованиям биржи, то тогда ее вносят в предварительный список обращающихся бумаг называемый предлистинг. Это защищает инвесторов от рискованных вложений. Акции, находящиеся на этапе предварительного листинга, можно как купить, так и продать. Но делается это не в рамках торговой точки.
Виды листинга
Виды листинга возможно классифицировать, и это зависит от того, обращаются ли бумаги эмитента на иностранных биржах:
- Первичным листингом является листинг на бирже местного уровня. Для продвижения на зарубежные торговые площадки, к примеру российские компании должны обязательно проходить первичный листинг у себя дома.
- Вторичный листинг — соответственно, внесение в список акций, которые обращаются за рубежом. В дальнейшем ценные бумаги, которые прошли вторичный листинг, можно подразделить на две категории в зависимости от их вида:
- Прямой листинг. Регистрация эмитента, который только будет выходить на зарубежный рынок. Причем через приобретение первоначального бизнеса за границей.
- Листинг депозитарных расписок. Регистрируются не ценные бумаги, а депозитарные расписки.
Листинг - это совокупность процедур по введению ценных бумаг на фондовый рынок (установление соответствия ценной бумаги определенным критериям для допуска к торгам на фондовой бирже). Это своеобразный фильтр, который проходят акции компании, прежде чем попасть в, так называемый, котированный лист.
Листинг является важным и неотъемлемым этапом в жизни любой компании, так как дает компании возможность выйти на рынок ценных бумаг, позволяет эмитенту качественно и количественно расширить круг инвесторов, а также придать бумагам компании инвестиционный статус, а самому эмитенту - статус «публичной компании». В ходе листинга ценную бумагу вносят в Котировальный список первого или второго уровня.
В соответствии с российским законодательством, компания должна пройти процедуру первичного размещения ценных бумаг на одной из российских бирж для того, чтобы иметь возможность провести листинг за границей.
Листинг, делистинг и предлистинг
Совокупность процедур по выведению ценных бумаг из обращения на фондовом рынке называется делистингом.
Согласно Закону Российской Федерации «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года к обращению на фондовой бирже допускаются:
- ценные бумаги в процессе размещения и обращения, прошедшие предусмотренную указанным выше Законом процедуру эмиссии и включенные фондовой биржей в список ценных бумаг, допускаемых к обращению на бирже в соответствии с ее внутренними документами. Ценные бумаги, не включенные в этот список, могут быть объектом сделок на бирже в порядке, предусмотренном ее внутренними документами;
- иные финансовые инструменты в соответствии с законодательством Российской Федерации.
Листингом часто называют сам биржевой список. Не секрет, что далеко не каждая ценная бумага может иметь спрос на бирже и являться значимым объектом купли-продажи на фондовом рынке.
Ценные бумаги должны пройти процедуру листинга, чтобы принимать участие в торгах, а это подразумевает всю совокупность процедур включения активов в биржевой список, а также осуществление контроля соответствия ценных бумаг условиям и требованиям, которые установлены фондовой биржей.
По уровню требований, которые биржа предъявляет к ценным бумагам и их эмитенту, различаю:
- листинг
- предлистинг.
Предлистинг - это предварительный этап для прохождения процедуры листинга.
Следует особо отметить, что введение процедуры листинга и предлистинга ценных бумаг направлено прежде всего на то, чтобы защитить интересы инвесторов и членов биржи от возможных рисков и потерь из-за банкротства эмитентов.
Этапы листинга
Листинг включает следующие этапы:
- подача заявления о листинге ценных бумаг от эмитента или посредника, который является его доверенным лицом;
- заключение договора на проведение экспертной оценки с фондовой биржей;
- предоставление документов, которые необходимы для проведения экспертизы учредительных документов, бухгалтерских балансов и отчетов, и других документов эмитента ценных бумаг;
- проведения экспертизы ценных бумаг на основе тщательного анализа показателя объема и продолжительности их обращения;
- оценки рентабельности деятельности эмитента, учета коэффициентов ликвидности, покрытия на основе баланса, колебания величин уставного капитала и такое прочее;
- рассмотрение результатов экспертизы котировальной комиссии биржи, либо на заседании Комиссии по допуску ценных бумаг с участием эмитентов, их посредников, а также специалистов биржи.
Условия прохождения процедуры листинга понятны и абсолютно прозрачны. Компании-эмитенту остается только подготовить комплект необходимых документов. Для включения ценных бумаг в котировальный список на биржу заявитель предоставляет Заявление и комплект документов: учредительные, регистрационные, эмиссионные, финансовые и иные документы. Полный список документов можно посмотреть в соответствующих приложениях к правилам листинга Биржи.
Ценные бумаги, которые успешно прошли процедуру листинга и теперь уже соответствуют определенным минимальным требованиям биржи, включаются в котировальный лист биржи.
Есть такие ценные бумаги, которые частично прошли процедуру листинга — только по каким-то отдельным показателям, - они включаются в предлистинговый список для обращения на фондовой бирже.
Все сделки с ценными бумагами, не прошедшие листинг, подлежат исполнению вне торговой системы биржи. Биржа при этом не несет никакой профессиональной ответственности за надежность и законность таких сделок.
После прохождения комиссии по листингу ценные бумаги попадают в котировальную комиссию, которая определит курс актива при ее первой реализации на бирже.Котировальная комиссия определяет ликвидность ценных бумаг, прогнозирует спрос на них, определяет привлекательность их для инвесторов на основе информации, которую получает от эмитента и его посредников, а они в свою очередь, обязуются регулярно предоставлять собственные отчеты о хозяйственной деятельности и сообщать на биржу обо всех важных событиях, которые способны повлиять на цену ценных бумаг.
Таким образом, можно подытожить, что листинг является достаточно сложной многоступенчатой процедурой, которая не позволяет недобросовестным («мутным») компаниям выходить на фондовый рынок.
Цели, преимущества и недостатки листинга
Преимущества, которые дает компании наличие у нее листинга на фондовом рынке:
- повышается надежность и увеличивается доверие со стороны всех участников рынка;
- общественная известность и популярность;
- широкий доступ к сравнительно дешевым источникам финансовых ресурсов;
- очень высокие (и даже потенциально неограниченные) возможности привлечения дополнительных финансовых средств для эффективного развития компании;
- усиленный рост капитализации компании вследствие роста спроса и цен на ее ценные бумаги;
высокая ликвидность выпускаемых эмитентом ценных бумаг; - в ряде случаев — получение специальных льгот при налогообложении.
Цели листинга
Можно с уверенностью сказать, что является целью листинга:
- создание благоприятных условий для торговли на бирже, а также повышение информированности инвесторов о состоянии рынка ценных бумаг, ну и конечно же - выявление наиболее качественных и надёжных ценных бумаг,
- защита интересов инвесторов и повышение доверия их к ценным бумагам, а также создание единых правил экспертизы к допуску и обращению ценных бумаг.
Преимущества листинга
Сегодня в России влияние листинга на отечественных биржах весьма условное. Это объясняется прежде всего несовершенством и нестабильностью экономики. Тем не менее, преимущества от включения ценных бумаг компании в котировальный список биржи все же есть:
- Это означает, что компания соответствует требованиям листинга, которые выставляются биржами.
- Оформить кредит для компании будет проще, если окажется, что рыночная стоимость активов компании выше балансовой, то условия по займу будут куда лучше.
- Для компаний, планирующих совершать операции по слиянию и поглощению, включение в листинг может оказаться благоприятным, а порой и решающим фактором. Стоимость такой компании для потенциальных инвесторов не является секретом, поскольку котировка акций фирмы на бирже - это и есть рыночная цена предприятия.
Недостатки листинга
Выше были перечислены преимущества листинга ценных бумаг, но, к сожалению, есть и недостатки:
- Для компании присутствие на бирже может означать некоторый контроль, а значит все действия, как удачные так и неудачные, обязательно сказываются на цене акций. Поэтому подобная «прозрачность» может понравиться не всем компаниям.
- Процесс листинга - далеко не бесплатная процедура, при которой придется потратиться на сбор за листинг, а также сборы, проводимые раз в год за поддержание.
Кроме листинга, предусмотрен и делистинг ценных бумаг, то есть исключение акций компании из листинга биржи. Делистинг проводится как биржей, так и по решению самой компании.
К особенным недостаткам листинга можно отнести:
- дополнительный контроль за компанием (с листингом компания принимает на себя дополнительные обязательства);
- дополнительные расходы;
- безразличие рынка.
Инвесторы, как иностранные, так и российские, постепенно и последовательно поднимают требования, чтобы была очевидной прозрачность российских эмитентов. Все это делается для мониторинга и контроля рисков своих инвестиций в их ценные бумаги. При прохождении процедуры листинга, как правило, к эмитентам ценных бумаг должны предъявляться соответствующие требования, и поэтому накладывается ряд жестких обязанностей.
Такой установленный порядок имеет стимулирующее влияние на эмитентов, и этим достигается повышение их прозрачности и открытости перед инвестиционным сообществом и широкой общественностью. Все это служит одной цели, а именно, - это способствует укреплению взаимного доверия, которое должно быть между эмитентами ценных бумаг и инвесторами, так как они являются участниками рынка ценных бумаг.
Чем выше уровень листинга - тем выше требования к корпоративному управлению, капитализации и объему торгов ценными бумагами компании.
Процедура листинга
Типы листинга
В зависимости от типа котируемых ценных бумаг, а также от того, имеет ли их эмитент котируемые бумаги на биржах других стран, листинг ценных бумаг может различаться специалистами по следующим типам:
- Primary listing - первичный листинг.
Это процедура листинга ценных бумаг эмитента на отдельном (локальном) рынке.Когда компания стремится выйти на международный уровень, ей для получения разрешения Федеральной службы по финансовым рынкам на размещение и (или) обращение эмиссионных ценных бумаг российского эмитента за пределами Российской Федерации необходимо в обязательном порядке выполнить одно важное условие - пройти первичный листинг в России.
- Secondary listing - вторичный листинг.
Это листинг ценных бумаг эмитента на одной или нескольких зарубежных фондовых биржах.
Для российских эмитентов, например, вторичный листинг возможен только после прохождения первичного листинга акций на российской торговой площадке.
- Специальный листинг - это листинг ценных бумаг компании, которые эмитированы для каких-то определенных целей.
Такие ценные бумаги обычно покупаются и продаются профессиональными участникам рынка ценных бумаг.Например, еврооблигации, которые, как правило, обращаются только среди крупных игроков рынка и совсем не торгуются среди мелких инвесторов.
Терминология листинга может отличаться - все зависит от вида ценных бумаг и эмитентов, которые проходят процедуру листинга на торговых площадках. Различают:
- Direct listing - прямой листинг. Суть его заключается в основном в регистрации новой компании и прохождение ею процедуры листинга.
- Depository Receipts - депозитарные расписки. Как правило, на зарубежной бирже листинг получают депозитарные расписки компании.
- Dual listing - двойной листинг. Это когда компания последовательно проходит процедуру листинга на нескольких фондовых биржах внутри одной страны с одной целью - повышение ликвидности своих ценных бумаг. Обычно компания листингуется по порядку на нескольких площадках в пределах одного государства. Преимущество в этом главным образом - значительное повышение ликвидности ценных бумаг эмитента.
- Cross-listing - кросс-листинг.
Прохождение процедуры листинга одновременно на нескольких фондовых биржах, как правило разных государств, в рамках заключенного между биржами соглашения.
Позволяет эмитенту, чьи бумаги прошли процедуру листинга на одной бирже, пройти процедуру листинга на других торговых площадках в упрощенном варианте, что позволяет сократить временные сроки и, возможно, финансовые издержки эмитента. Одновременная регистрация на разных площадках разных стран.
Между этими биржами заключается соглашение, в рамках которого попадание в листинг на одной из них существенно упрощает аналогичную процедуру на другой. Основное преимущество - значительное сокращение издержек и сроков.
Схема допуска ценных бумаг на биржу
Процедура листинга ценных бумаг на разных биржах имеет свои отличительные черты, однако, общая схема допуска ценных бумаг на биржу выглядит так:
- Эмитент подает на биржу заявление о листинге ценных бумаг и потом заключает с биржей соглашение о проведении экспертизы ценных бумаг.
- Биржа решает вопрос о допуске ценных бумаг на биржу только после того, как проведет экспертизу претендующих на листинг ценных бумаг.
- При положительном решении вопроса о допуске эмитент заключает с биржей договор о листинге ценных бумаг.
- Эмитент предоставляет бирже всю необходимую информацию для поддержания листинга, и делает это регулярно (как правило, раз в квартал).
Следует отметить, что чем больше правила листинга одной биржи соответствуют правилам другой, тем шире возможности торговли ценными бумагами.
Что обеспечивает процедура листинга
Процедура листинга на бирже должна обеспечивать:
- создание равных возможностей для участников торговли и их клиентов при получении информации, которая должна раскрываться в соответствии с правилами листинга и делистинга ценных бумаг;
- своевременное исключение из списка ценных бумаг, прошедших листинг, утративших соответствие установленным требованиям;
- необходимые меры, предотвращающие манипулирование ценами.
Какие этапы содержит процедура листинга
Процедура листинга (для первого и второго уровней) должна включать следующие этапы:
- предварительный;
- экспертиза;
- договор о листинге;
- поддержка листинга;
- делистинг (или исключение из листинга).
На предварительном этапе биржа вырабатывает требования, которые затем предъявляет эмитенту и его ценным бумагам. В соответствии с Временным положением требования устанавливаются для первого и второго уровней листинга. Часть требований является общей для двух уровней, но часть требований различается.
Общие требования для двух уровней листинга
Общими требованиями являются:
- Ценные бумаги должны быть выпущены и зарегистрированы в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации и иными нормативными документами.
- Отчет об итогах денежной эмиссии ценных бумаг должен быть зарегистрирован в установленном порядке.
- Ценные бумаги должны быть свободно обращаемыми.
- Наличие в торговой системе на постоянной основе котировок не менее, чем двух маркет-мейкеров.
- Для акций акционерных обществ: во владении заинтересованных лиц должно находиться не более шестидесяти процентов голосующих акций акционерного общества.
- Эмитенты ценных бумаг должны безоговорочно принимать обязательства по соблюдению установленных законодательством и биржей требований по раскрытию информации в определенных порядке и объеме.
Особенности Российского листинга
Во всем мире компании, проходящие процесс листинга, получают ряд неоспоримых преимуществ для акционеров и затем, как следствие, для самих себя. Основное преимущество заключается в улучшении имиджа компании и повышении ликвидности ценных бумаг, а также в существенном расширении круга акционеров, в том числе и за счет крупных институциональных инвесторов.
Для российских компаний, прошедших процедуру листинга в России, появляется возможность по привлечению наиболее консервативного инвестиционного сообщества - российских и иностранных институциональных инвесторов. Управляющим компаниям разрешено инвестировать пенсионные накопления только в ценные бумаги, которые включены в котировальные списки биржи.
В России инвестиции в ценные бумаги, прошедшие процедуру листинга, дают дополнительные возможности, которые позволяют инвесторам беспрепятственно и эффективно реализовать разнообразные инвестиционные стратегии.
Безусловно, основным требованием является своевременное раскрытие информации, рыночная капитализация и количество акций в свободном обращении, а также обязательное соблюдение ряда норм корпоративного поведения.
Делистинг
Делистинг - это процедура, обратная листингу, то есть процесс исключения ценных бумаг компании из листинга фондового рынка.
Необходимость делистинга возникает в следующих основных случаях:
- если эмитент сам подает заявление на исключение из котировального листа его ценных бумаг;
- если регулирующий орган принимает решение о признании выпуска ценных бумаг несостоявшимся;
- если вступает в силу решение суда о недействительности выпуска ценных бумаг;
- если происходит ликвидация эмитента ценных бумаг;
- если уже истекли сроки допуска ценных бумаг к обращению на бирже;
- если истекли сроки обращения определенных ценных бумаг эмитента;
- если эмитент не выполнил каких-то обязательств перед биржей, принятых при включении его ценных бумаг в котировальный список биржи;
- если показатели деятельности эмитента и объемы продаж ценных бумаг эмитента не соответствуют определенным требованиям, которые предъявляются при включении ценных бумаг в котировальный список биржи.
Источник: "biznes-prost.ru"
Что такое листинг и какие его преимущества
Листинг – это такая процедура, в процессе которой ценные бумаги допускаются к обращению на биржах при условии соблюдения их эмитентами соответствующих требований.
Разберем, что это значит простыми словами на примере данного процесса в торговле: например, компания желает реализовывать свой товар в крупной торговой сети, за что данная сеть требует различное дополнительное оборудование – витрины, стойки, а также маркетинговые предложения – бонусы, призы. Этот процесс и называется листингом.
Где применяется
Итак, данный термин применяется в нескольких сферах:
- Непосредственно в биржевой (его мы и будем рассматривать подробно). Здесь, в основном, инициатором данной процедуры выступает компания-эмитент, но иногда, и сама торговая площадка проявляет инициативу (когда популярные и перспективные ценные активы распространяются по неофициальным каналам).
- В торговле, где для производителя – это возможность представить ассортимент продукции в торговой сети, а для покупателя – это возможность выбирать из большого разнообразия товаров.
- В недвижимости – это договор собственника недвижимости с брокером, осуществляющим продажу данного имущества, и получающий за это комиссию.
- В программировании, код программы – это и есть листинг, представленный на языке ассемблера.
Какие дает преимущества
Для эмитента данный процесс дает преимущества, выполняя следующие функции:
- появляется возможность привлечь дополнительный капитал от инвесторов;
- открывается доступ к международному фондовому рынку;
- получение рейтинговой оценки своей компании, и повышение ее инвестиционной привлекательности;
- ликвидность активов увеличивается;
- средства вкладчиков получают дополнительный уровень защиты.
Процедура процесса
Если организация не соответствует всем требованиям биржи, ее заносят в предварительный список - предлистинг, что защищает инвесторов от вложений, которые могут быть рискованными. Акции, находящиеся в таком списке можно покупать либо продавать за пределами данной торговой площадки.
Процедура самого листинга делится на этапы:
- Эмитент, либо представляющий его интересы консультант, подает и регистрирует заявку.
- Биржа проводит специальную экспертизу как ценных бумаг (их объем и продолжительность обращения), так и самой организации –ликвидность ее активов, рентабельность деятельности, движение капиталов.
- Далее предоставляется необходимый пакет документов. Это проверенная аудиторами финансовая отчетность за 3 предшествующих года, документы по эмиссии ценных бумаг, оценки экспертов, и другие, согласно требованиям.
- Комиссия по допуску ценных бумаг анализирует предоставленные документы, определяет первоначальную цену размещения бумаг, прогнозирует их спрос и привлекательность для инвесторов.
При этом каждая торговая площадка имеет свои требования к компаниям-эмитентам.
Например, фондовая биржа Нью-Йорка требует размер рыночной капитализации не менее 75 млн. долларов в месяц, иначе компании выставляется испытательный срок на 18 месяцев. А если организация прошла IPO, то общая стоимость всех ее акций должна находиться в пределе от 100 млн. долларов.
К цене копеечных акций (стоят меньше 1 доллара) также предъявляется требование – в течение месяца подняться выше 1 $, иначе их уберут из списков.
А в Германии фондовый рынок выставляет меньше условий:
- размер капитала компании должен быть не меньше 3,5 млн. евро;
- подать заявку, как и в основном по всей Европе, может компания, проработавшая на рынке не менее 3 лет.
Требования Московской биржи
Рассмотрим особенности внесения в списки на Московской бирже – ММВБ. Данный процесс осуществляется путем включения ценных бумаг в список, который состоит из трех уровней, где первые два – котировальные, а третий — нет.
К требованиям по размещению акций на данной бирже относятся:
- соответствие акций и предоставляемой о них информации законодательству РФ;
- рыночная капитализация должна быть не менее 60 млрд. рублей, при общем количестве обыкновенных акций на 3 млрд. рублей, а привилегированных – на 1 млрд (для 1 первого уровня);
- продолжительность деятельности клиента должна быть не менее 3 лет (для 1 уровня) и 1 года (для второго уровня);
- раскрытие отчетности по МСФО за 3 предыдущих года (либо за 1 для второго уровня);
- корпоративное управление должно соответствовать требованиям данной торговой площадки;
- для первого уровня объем сделок за квартал должен быть не менее 1 млн. рублей.
К каждому виду ценных бумаг здесь предъявляются свои требования.
Классификация
В зависимости от публичности, выделяют первичный и вторичный листинги:
- При первичном – ценные бумаги обращаются на местной бирже, и его необходимо пройти для выхода на мировые площадки. На организованном первичном рынке существует несколько методов листинга:
- приглашение общественности непосредственно компанией- эмитентом;
- предложения к продаже акций существующих акционеров;
- тендерные предложения для инвесторов;
- частное размещение;
- через исполнение или конверсию, и другие методы.
- При вторичном листинге – акции попадают в списки, обращающиеся за границей, и далее делятся на 2 категории: прямой список (регистрация эмитентов, только вышедших на мировой рынок) и депозитарных расписок (регистрация депозитарных расписок вместо акций).
Если эмитент осуществляет процедуру листинга не на одной бирже, а на нескольких, то данный процесс делится на:
- двойной (нахождение в списках нескольких торговых площадок одного государства, что значительно повышает ликвидность ценных бумаг);
- кросс-листинг (регистрация на площадках нескольких стран, где после первой регистрации, можно попасть в следующий список по упрощенным правилам, что существенно сокращает сроки и издержки компании).
Источник: "ruslantrader.ru"
Листинг в торговле — это возможность продавать товар в торговой точке
Листинг – от английского listing (внесение в список). Под листингом в продажах понимают возможность продавать товар в торговой точке. Чаще всего данный термин употребляют по отношению к торговым точкам, в которые только планируется поставлять определенную продукцию. Листинг осуществляется несколькими способами:
- Через прямую продажу, что является твоей прямой обязанностью.
- Через бесплатный продукт. Данная процедура применяется крупными компаниями для быстрого создания первичной дистрибуции. Например, торгпреды табачных компаний выдают по блоку сигарет при условии выставления их на витрину по рекомендованной цене.
- Через оплату. Нередко торговые точки выставляют определенные финансовые условия для введения товара в свой ассортимент. В качестве таковых могут выступать как официальные оплаты, так и «откаты» в различных вариантах.
- Через единовременные акции. В этом случае персоналу торговой точки предлагается бонус, скидка или ценный приз за покупку указанной в акции продукции. Наиболее распространены мероприятия по форме «Х+1» (если вы у нас купите Х единиц новинок, мы бесплатно выдаем единицу ходовой продукции).
- Через программы лояльности. Некоторые компании предлагают персоналу торговых точек участвовать в программах по поддержанию рекомендованного ассортимента, периодически за это стимулируя бесплатным продуктом, подарками и прочими приятными мелочами. В этом случае при появлении новой позиции, ее наличие автоматически включают в условия программы и, как правило, вовлеченная в программу администрация магазинов и киосков, не отказывается от расширения ассортимента.
- Другие меры. Здесь все зависит от фантазии. Например, установка ценного торгового оборудования при условии закупки необходимых товарных позиций.
Источник: "gornostaev.com"
Увеличение собственной представленности в розничной сети
Доля рынка, продажи и прибыль любой B2B компании, работающей с ритейлом, зависят от величины клиентской базы (количества торговых точек) и уровня представленности на полках у клиента. Но если рост количества торговых точек незначителен или распределяется равномерно, как на вас, так и на ваших конкурентов, то для повышения текущей доли рынка акцент следует делать на увеличение собственной представленности в клиентских сетях.
Исходная ситуация
О том, как этого добиться, и как изменятся ваши продажи с увеличением полочных долей, мы расскажем на примере крупнейшего украинского дистрибьютора «L», поставляющего свои товары в более чем 2000 торговых точек по всей Украине.
С начала 2012-го года в «L» шло небольшое, но неуклонное снижение темпов роста продаж и GMROI. Поскольку замедление темпов роста шло на фоне положительной динамики по товарообороту и валовой прибыли, это не было воспринято как тревожный сигнал. Переломным моментом, указавшим на наличие проблемы, стал конец 13-го года, когда оборачиваемость запасов выросла почти на семьдесят процентов (в месяцах товарооборота, по сравнению с 11-м годом).
Анализ причин затоваривания показал, что на протяжении 1,5-2 лет шло планомерное наращивание ассортимента со стороны «L» и сокращение представленности брэндов «L» в розничных сетях. На начало 14-го года более 70% ассортимента «L» было представлено в различных торговых точках «от случая к случаю», и лишь 30% могло считаться «ядром».
Причинами сокращения брэндов «L» (как, собственно, и брэндов других дистрибьюторов) было:
- Желание разорвать брэнды и разнести их по категориям (что соответствует логике ритейла).
- Желание представить в категории как можно больше брэндов (и, соответственно, поставщиков).
- Желание усилить конкуренцию между поставщиками и использовать ее в своих целях, увеличив нереализационные доходы (бонусы, листинг, маркетинг).
Результатом сокращения представленности было не только вымывание ассортимента «L» из сетей. Зная, о том, что представители конкурирующих сетей часто посещают магазины конкурентов, несложно предположить, какие выводы они делали, наблюдая микроскопические площади, отведенные под продукцию «L»: «Значит, «L» больше не лидер, значит, его товары уже не такие популярные, значит, его можно подрезать и в нашей сети».
Такое «ползущее» сокращение очень сложно заметить. И, как правило, когда вы его заметили, его уже очень сложно остановить. Сложно, но не невозможно. Стратегия увеличения представленности позволила «L» занять лидирующее место на рынке Украины.На первом этапе борьбы за долю полки, «в поля» вышли все мерчендайзеры и супервайзеры «L», во всех регионах. Замерялась собственная выкладка и выкладка брэндов ближайших конкурентов, в реестр вносились типы и особенности оборудования клиентских сетей.
По итогам замеров все торговые точки были классифицированы по площади и по товарообороту брэнда с метра полки. (В дальнейшем, работа по увеличению представленности была начата с сетей, имеющих максимальное количество торговых точек класса АА).
План по увеличению представленности
Результаты замеров (по собственным брэндам и брэндам конкурентов), а также желаемые площади (полученные из рекомендованных по форматам матриц) были переданы менеджерам по продажам с просьбой увеличить представленность собственных брэндов настолько и в тех торговых точках, где такое увеличение не потребует дополнительных затрат в виде бонусов и листинга.
Результатом такого запроса стал резерв в размере 10+ % от существующей площади, что не соответствовало целям компании. Однако приняв решение о том, что в ряде случаев компания готова платить за увеличение представленности, менеджеры по продажам нашли потенциал в размере 65% от суммарной текущей выкладки.
Необходимо понимать, что потенциал увеличения – это не гарантированное увеличение площади выкладки в конкретной торговой точке.
Как показала практика, каждая третья точка вносила свои коррективы по предложенным ей планограммам, каждая четвертая – отказывалась от увеличения представленности по разным причинам. На сегодняшний момент переговоры с сетями еще идут, фактический прирост по тем торговым точкам, где были утверждены новые планограммы, составил 38%.
Формирование, обоснование и «продажа» планограмм
Для того, чтобы освоить выявленный в торговых сетях потенциал, были сформированы шаблоны попозиционных планограмм, отражающие желаемую представленность каждого брэнда в торговой точке. Каждый такой шаблон адаптировался под конкретную сеть и, в случае необходимости, под конкретную торговую точку.
Недостаточно сформировать оптимальные (с точки зрения дистрибьютора) планограммы. Необходимо обосновать и «продать» эти планограммы менеджеру по закупкам розничной сети.
Стратегия «продажи» планограмм строилась на предложении клиентам следующих преимуществ:
- Увеличение доходности с метра площади у ритейлора (относительно текущей выкладки брэндов «L» и конкурирующих брэндов).
- Гарантия компенсации недополученного дохода (относительно согласованного дохода с метра площади).
- Увеличение размера внереализационных доходов, выплачиваемых в сеть (бонусы, листинг, скидка и т.д.).
При этом больше половины клиентов формата АА (согласно классификации) соглашались с расчетами, свидетельствовавшими о потенциальном увеличении доходности, и расширяли ассортимент «L», не требуя дополнительных гарантий или бонусов.
Следует отметить, что перед тем, как сформировать оптимальную структуру планограммы (отвечающую целям «L» и позволяющую увеличить доход ритейлора), варианты и схемы выкладки тестировались в собственной сети и в магазинах клиентов, вызвавшихся участвовать в эксперименте.
Изменения в системе мотивации менеджеров по продажам
Недостаточно «продать» желаемую планограмму клиенту. Необходимо получить гарантии того, что закрепленный за сетью (и за каждым магазином в сети) ассортимент будет выставлен, и будет регулярно дозаказываться (до тех пор, пока брэнд-менеджер не решит провести ротацию).
Для этого в систему мотивации сотрудников департамента продаж был введен показатель «отклонение фактической представленности у клиента от плановой». Плановая представленность – количество точек, где sku должно быть представлено, деленное на общее количество торговых точек.Фактическая представленность – количество точек, где sku имела остаток больше нуля (на каждый день в периоде), деленное на количество точек, где оно должно было быть представлено.
Фактическая представленность – гарантия того, что менеджер по продажам будет контролировать заказ клиента по всем позициям. Что утвержденный ассортимент не будет вымываться, и что полочное пространство, отведенное под продукцию «L» не будет сокращаться без ведома сотрудников «L».
Заключение
В настоящий момент компания «L» находится в процессе переговоров с клиентами. По тем клиентам, переговоры с которыми закрыты, увеличение представленности составляет 38% от предыдущей выкладки.
Если пролонгировать эту тенденцию на оставшиеся сети, суммарное увеличение площади составит 28-30%, что даст прирост товарооборота 13-18% только за счет увеличения представленности, без учета сокращения оut-of-stock, оптимизации ассортимента, инфляции и прочих факторов.
Однако руководство «L» не ограничивает свои планы ростом продаж. Сейчас в компании идет реинжиниринг и оптимизация бизнес-процессов «под клиента». Долгосрочная цель компании – стать поставщиком №1 для своих клиентов, и возможно со временем перейти к практике внешнего категорийного менеджмента.
Источник: "cgroup.com.ua"
Листинг и делистинг: смешиваем карты
Фондовую биржу иногда сравнивают с мусорным баком, откуда может вывалиться все, что угодно. Но фондовая биржа – это не мусорный бак. Здесь вращаются бумаги, отвечающие достаточно строгим нормативным требованиям и прошедшим так называемую процедуру листинга. Было бы неплохо взглянуть на эти требования с позиции стороннего наблюдателя, которую обычно занимают рядовые инвесторы.
Сегодня мы введем в оборот несколько новых понятий, широко используемых в процессе организации торговли на фондовом рынке. Речь идет об упомянутом понятии листинга, обратном ему понятии делистинга и связанных с ними понятий котировочного списка, листинговой компании.
Листинг — это специальная процедура проверки эмитента «на вшивость». Необходимо понять, насколько бумаги, выпущенные конкретным предприятием-эмитентом, подходят для торговли на фондовой бирже. Для этого необходимо оценить финансовый потенциал компании-эмитента, ее положение на рынке, инвестиционные качества выпущенных компанией бумаг, кое-какую инсайдерскую информацию, ежели таковая имеется в наличии.
Если с ценными бумагами все в порядке, они подлежат включению в котировочный список (особый свод, содержащий наименования бумаг приемлемого качества). Это обязательное условие выхода на фондовый рынок. Точку в этом вопросе – пущать/не пущать на фондовую биржу – ставит листинговая комиссия, состоящая из профессиональных инвесторов и прочих представителей финансовой элиты фондового рынка.
Именно листинговая комиссия готовит физический документ (решение) о допуске той или иной ценной бумаги к биржевой торговле.
Есть, правда, одна формальность, связанная с необходимостью утверждения решения листинговой комиссии биржевым советом. На практике случаи неутверждения решений листинговой комиссии исключительно редки.
Эмитенты-счастливчики, чьи ценные бумаги прошли-таки через барьер включения в котировочный список, отныне будут должны буквально пичкать руководство фондовой биржи информацией обо всем, что случается в компании, делая упор на финансовые показатели, результаты аудиторских проверок, изменения в акционерном капитале и т.п. Благодаря этому ценные бумаги могут относительно спокойно плавать в «бескрайнем» океане фондового рынка.
В зависимости от характера поступающей из компании информации либо в случае ее непредставления в установленном порядке (например, вследствие банкротства) биржевой совет вправе принять обратное решение, именуемое делистингом, означающее фактическое исключение ценной бумаги из котировочного списка.Для ценной бумаги это означает «аллес капут», вылет, так сказать, за пределы поля. Вернуться обратно в строй будет практически невозможно.
Преимущества листинга
Листинг ценен, в первую очередь, тем, что предполагает жесткий отбор выбрасываемых на рынок ценных бумаг. Процедура отбора всегда привлекает внимание сторонних инвесторов, желающих «поживиться» чем-то новеньким. Сам факт включения ценной бумаги в котировочный список уже является своеобразной наградой-бонусом для компании-эмитента, подтверждающей высокий статус эмитированного «добра».
С другой стороны, периодическая публикация котировочных списков в бизнес-прессе способствует взрывному росту ликвидности включенных в них ценных бумаг. Это вообще самая приятная сторона медали, в шлифовке которой заинтересованы и эмитент, и фондовая биржа.
Биржевой рынок предполагает наивысшие гарантии качества. Для того, чтобы ц/б стали биржевым товаром, они проходят процедуру допуска, которая в англоговорящих странах и в России называют листингом, во Франции – интрадукцией, в Германии – допуском и т.д.
Листинг (допуск ценных бумаг к официальной и свободной торговле на бирже) – это исследование представленных документов, характеризующих производственно-хозяйственную и финансовую деятельность эмитента, определение курса ценных бумаг, включение их в котировальный лист биржи.
(в зависимости от характеристик ценных бумаг)
К официальной торговле К свободной торговле
* Ц/б, зарегистрированные в Департаменте ц/б иностранных ин-
* ГЦБ, ц/б НБ, ц/б, гарантированные весторов
Правительством и НБ включаются в
котировальный лист на весь период их
обращения без прохождения экспертной
оценки после получения официальных условий выпуска.
Допуск ценных бумаг к свободной торговле носит менее жесткий характер, чем к официальной торговле.
Любой компании необходимо внести в лист соответствующей биржи свои ценные бумаги, что является обязательной предпосылкой для допуска к торговле на ней.
С юридической точки зрения компания не обязана вносить свои ценные бумаги в котировальные листы биржи, она лишь имеет на это право. В то же время присутствие ценных бумаг компании в торговле на бирже является выгодно и привлекательно для компании, поэтому большинство из них стремятся разместить свои ценные бумаги на какой-либо бирже.
Преимущества, предоставляемые листингом эмитенту:
· - престиж у инвесторов;
· - лучшие условия кредитования. Компаниям, чьи ценные бумаги официально допущены к котировке на ведущих биржах, как правило, легче бывает добиться доверия и расположения банков и финансовых институтов в случаях возникновения у них потребностей в займах и кредитах, а также облегчает для компании размещение новых выпусков ценных бумаг. При прочих равных условиях кредиторы с большей охотой примут в залог прошедшие процедуру листинга ценные бумаги, чем внесписочные.
· Отличная видимость рынка (акционеры списочных компаний могут легко следить за сделками и котировками);
· Облегчение оценки ценных бумаг с целью их налогообложения. Листинг в ряде стран является основанием для предоставления компании определенных льгот при налогообложении.
Недостатки листинга:
· дополнительный контроль за компанией. С листингом эмитент принимает на себя дополнительные обязательства по информированию о дивидендах, выпусках ценныхбумаг и т.д.
· дополнительные расходы (биржевой сбор за листинг, ежегодная плата за поддержание листинга в хорошем состоянии).
Листинг – это система поддержки рынка, которая создает благоприятные условия для организованного рынка, позволяет выявить надежные и качественные ценные бумаги и способствует повышению их ликвидности.
Получает ряд преимуществ от введения листинга и биржа. Отсев некачественных ценных бумаг повышает стабильность и ликвидность рынка, что ведет к увеличению числа участников торговли и их активности и, тем самым, способствует росту репутации биржи и ее доходов.
Если в Германии процедуру листинга наряду с государственными органами организуют банки, то в Японии окончательное решение о допуске ценных бумаг к обращению на бирже принимается лично министром финансов.
Отличительной особенностью японской модели организации листинга является то, что ценные бумаги могут быть включены в котировальные листы биржи не только по заявлению эмитента, но и по заявлению участника торговли.
Принципы организации листинга:
· создание равных возможностей для участников торговли при получении информации, раскрываемой в соответствии с процедурой листинга и делистинга;
· своевременное исключение из котировальных листов ценных бумаг, не соответствующих установленным требованиям;
· осуществление необходимых мер, предотвращающих манипулирование ценами.
Процедура листинга начинается с подачи заявки в отдел листинга с приложением ряда нотариально заверенных документов. Заявка может подаваться только тем эмитентом, ценные бумаги которого размещены и зарегистрированы в соответствии с действующим законодательством. Она предоставляется на фирменном бланке и должна иметь печать и подпись руководителя, сведения о выпуске ценных бумаг, наименование, номер выпуска, номинал, гарантию достоверности представленных в отдел листинга документов, а также уведомление о согласии с существующими правилами допуска.
Кроме того, предоставляются:
· учредительные документы;
· справка об оплаченном уставном капитале;
· копии проспекта эмиссии;
· бухгалтерский баланс и отчет о распределении прибыли за последний финансовый год.
Биржа имеет право требовать от эмитента представление других документов.
Рассмотрение заявки не превышает 1 месяц. Решение о внесении в биржевой список принимают последовательно 3 инстанции: отдел листинга; комиссия по допуску ценных бумаг и биржевой совет. Если принимаемое решение положительное, биржа и компания заключают договор о листинге.
Компания оплачивает бирже единовременный сбор за листинг, размеры которого зависят от числа ценных бумаг, включаемых в биржевой список, и ежегодно вносит определенную сумму за поддержание листинга.
Деятельность по допуску ценных бумаг к обращению на ОАО «БВФБ» осуществляется в соответствии с законодательством РБ. Основным внутренним документом биржи в этой сфере являются Правила листинга ценных бумаг в ОАО «БВФБ» от 28.04.2003. В 2004-2005 гг. были согласованы изменения к Правилам, в соответствии с которыми введен новый уровень допуска (внесписочные ценные бумаги) и сняты ограничения по количеству акционеров при включении в котировальные листы корпоративных облигаций.
Структура действующей системы допуска ценных бумаг к обращению на бирже
| Котировальный лист «А» 1-го уровня | Котировальный лист «А» 2-го уровня | Котировальный лист «Б» | Внесписочные ц/б | |
| Инициатор допуска | Эмитент | Эмитент | Эмитент, ФГИ член СФР, биржа | Эмитент, член СФР |
| Общие требования | Ц/б выпущены и зарегистрированы в соответствии с законодательством | |||
| Срок деятельности эмитента | Не менее 3 лет | Не менее 1 года | Не установлен | Не установлен |
| Количество акционеров | Не менее 1000 | Не менее 500 | Не установлено | Не установлено |
| Требования безубыточности | Отсутствие убытков по итогам любых 2 лет из последних 3 (а в случае существования эмитента менее 3 лет – за весь срок его существования) | Не установлены | Не установлены | |
| Стоимость чистых активов эмитента | Не менее 10 млн. евро | Не менее 1 млн. евро | Не установлена | Не установлена |
| Размер капитала (для банков) | Не менее 10 млн. евро | Не менее 10 млн. евро | Не установлен | Не установлен |
| Размер капитала | Не менее 10млн. евро | Не менее 5 млн. евро | Не установлен | Не установлен |
| Количество акций, принадлежащих одному акционеру | Не более 75 %, за исключением госпакета | Не установлено | Не установлено | Не установлено |
Процедура регулирования допуска к обращению ценных бумаг может предусматривать и процедуру делистинга.
Делистинг – процедура исключения ценных бумаг компании из котировального листа биржи с целью защиты интересов инвесторов.
Делистинг может быть временным.
Существуют 3 формы временного прекращения котировки на бирже:
1. Отсрочка начала торговли – до открытия торгов биржа может приказать трейдерам сбалансировать заказы на покупку или продажу и тем самым определить более справедливую цену. Если по какому-либо виду акций поступило очень большое количество заказов на покупку или продажу;
2. Перерыв в торговле, который объявляется в любое время, в случае если необходимо сообщить какую-либо важную информацию;
3. Приостановка торговли на одну сессию и более используется, когда необходимо время, чтобы разобраться в каком-либо важном событии или при нарушении компанией соглашения о листинге.
Делистинг может производиться биржей по следующим причинам:
Заявитель подал заявление на исключение ценных бумаг из котировального листа;
Регулирующим органом принято решение о признании выпуска ценных бумаг несостоявшимся;
Вступило в силу решение суда о недействительности выпуска ценных бумаг;
Ликвидирован эмитент ценных бумаг;
Истекли сроки допуска ценных бумаг к обращению на бирже;
Истекли сроки обращения ценных бумаг;
Эмитент ценных бумаг не выполнил обязательств перед биржей, принятых при включении ценных бумаг в котировальный лист;
Показатели деятельности эмитента и объемы продаж ценных бумаг эмитента не соответствуют требованиям, предъявляемым при включении ценных бумаг в котировальный лист.
Если говорить просто, листинг – это комплекс процедур, позволяющий допустить ценные бумаги к торгам на бирже. Прохождения ценными бумагами листинга служит гарантией их надёжности и ликвидности для инвесторов и трейдеров. Каждая биржа устанавливает свои правила для листинга, но, в общем, алгоритм процедуры везде одинаков. Чтобы понять, насколько тщательно отбираются акции для биржевой торговли, рассмотрим,
что такое листинг подробно по этапам и узнаем, как проходит этот процесс на Московской бирже.Листинг: шаг за шагом
Прежде чем представить свои ценные бумаги для начала процедуры листинга, эмитенту или его уполномоченному представителю необходимо убедиться, что его компания соответствует установленным правилам для включения бумаг в биржевой список для последующей котировки. Так, например, для включения в данный список акций, необходимо, чтобы они соответствовали законодательству РФ и нормативным актам Банка России, а компания-эмитент должна быть готова раскрыть требуемую финансовую информацию в соответствии с требованиями законодательства.
Это лишь некоторые требования, предъявляемые Московской биржей для акций. Для прочих ценных бумаг – облигаций, инвестиционных паёв, сертификатов участия и т. д. предусмотрены отдельные требования.
Если эмитент уверен в соответствии своих ценных бумаг этим требованиям, первым шагом станет подача соответствующего заявления вместе с комплектом документов для их рассмотрения. После этого заключается договор с биржей о проведении экспертной оценки.
После этого проводится экспертиза ценных бумаг, в которой учитывается рентабельность компании, коэффициенты ликвидности акций и другие факторы. Результаты этой экспертизы рассматриваются на заседании комиссии по допуску ценных бумаг, после чего, если принимается решение об их выпуске, соответствующий отчёт регистрируется в соответствии с законодательством РФ.
Процедура листинга считается завершённой, когда ценные бумаги включаются в котировальный лист первого или второго уровня и становятся доступны для торговли на бирже.
Зачем нужен листинг? Плюсы и минусы
Процедура листинга имеет свои преимущества и недостатки. Но начнём с преимуществ.
Что такое листинг для компании-эмитента
Выход ценных бумаг компании на биржевой рынок повышает престиж фирмы на общем фоне, и, как следствие, лояльность клиентов. Благодаря листингу компания может получить кредитные средства на выгодных для себя условиях.
Заложить ценные бумаги на бирже тоже становится легче. Инвесторы проявляют к компаниям, имеющим акции или другие бумаги в биржевом обороте с большим интересом. К тому же, упрощается выход на внешний и международный рынки, да и уровень доверия на нём повышается.
Для инвесторов и трейдеров
Благодаря листингу, на попадают только лучшие ценные бумаги. И под лучшими здесь имеются в виду наиболее перспективные, надёжные и ликвидные. В процессе листинга отсеиваются все ненадёжные эмитенты, поэтому делая ставки на ту или иную ценную бумагу, трейдер может быть уверен в том, что это не «пустышка» и не мыльный пузырь.
Также, благодаря процедуре, становятся известны факты о финансовой деятельности компании, которые могут помочь трейдеру сделать верные прогнозы относительно её акций и хорошо на этом заработать. Такая прозрачность помогает и новичкам и опытным инвесторам лучше понимать, как работает рынок.
Минусы
Минусы листинга касаются только компании-эмитента. Так, после процедуры за компанией осуществляется дополнительный контроль. Эмитент обязуется информировать о дивидендах, выпуске новых бумаг и других финансовых данных.
Кроме того, листинг несёт дополнительные расходы для компании. И первичная процедура, и ежегодное поддержание требует некоторых средств, как и оплата аудиторских услуг.
Сейчас мы немного разобрались,
что такое листинг , для чего он нужен и как он осуществляется на Московской бирже. Больше интересных фактов о биржевой торговле можно узнать, подписавшись на наш блог. Так вы сможете узнавать самые актуальные новости из мира финансов первыми.